Une valorisation n'est pas un prix. C'est une fourchette produite par une méthode, à partir d'hypothèses explicites, à une date donnée. Le prix, lui, sort d'une négociation entre un vendeur et un acheteur, et il intègre des choses qu'aucune méthode ne mesure : l'urgence de l'un, la stratégie de l'autre, la qualité de la relation.
La méthode des multiples compare l'entreprise à des transactions comparables. On retient un agrégat, le plus souvent l'excédent brut d'exploitation, et on lui applique un coefficient observé sur le secteur. Sa force est sa simplicité ; sa faiblesse est la disponibilité des comparables. En zone UEMOA, les transactions publiées sont rares, et un multiple emprunté à un autre marché décrit un autre marché.
L'actualisation des flux futurs raisonne sur ce que l'entreprise rapportera, ramené à sa valeur d'aujourd'hui. Elle a le mérite de forcer un plan d'affaires écrit et de rendre visible le taux d'actualisation retenu, qui porte à lui seul l'essentiel du résultat. Elle a le défaut de reposer sur des prévisions, et une prévision optimiste produit une valeur optimiste sans que personne ait menti.
La valeur des actifs additionne ce que l'entreprise possède, diminué de ce qu'elle doit. Elle convient aux structures dont la valeur tient à des immobilisations, et elle donne souvent un plancher plutôt qu'un prix. Elle ignore en revanche ce qui ne figure pas au bilan : la clientèle, l'équipe, les autorisations administratives.
Trois points valent pour les trois méthodes. La dette nette se retire toujours de la valeur d'entreprise pour obtenir la valeur des titres, et confondre les deux fait des écarts considérables. Les retraitements comptent autant que la méthode : rémunération du dirigeant ramenée au marché, éléments exceptionnels neutralisés, loyers d'un immeuble détenu par le dirigeant corrigés. Et la date compte : une valorisation vieille de dix-huit mois décrit une entreprise qui n'existe plus tout à fait.
Sur DealPME, l'évaluation indicative est un outil d'orientation et n'engage personne. Une évaluation opposable est produite par un professionnel, sous sa signature et sa méthode ; la plateforme ne l'établit pas et ne la valide pas.
Ces articles expliquent ; ils ne conseillent pas. DealPME ne fournit ni conseil juridique, ni conseil fiscal, ni conseil comptable, et un article ne remplace jamais un professionnel qualifié.
Le centre de ressources