Un financement de reprise ne se juge pas sur le prix mais sur la capacité de remboursement. Un banquier regarde ce que l'entreprise dégage, ce qu'elle devra servir chaque année, et ce qu'il reste pour vivre et investir. Si le reste est nul, le prix est trop élevé quelle que soit la qualité de l'affaire.
L'apport personnel vient en premier, et pas seulement pour sa part du plan. Il dit l'engagement du repreneur et absorbe le premier choc. Un apport trop faible se paie en garanties personnelles, en taux, ou par un refus.
La dette d'acquisition finance le complément, sur une durée calée sur la visibilité de l'activité. Le point technique à comprendre est le décalage : la dette est portée par le repreneur ou par une société de reprise, mais elle est remboursée avec ce que l'entreprise distribue. Toute tension de trésorerie en bas se transmet en haut.
Le crédit vendeur mérite d'être posé sur la table plutôt que subi. Une partie du prix est payée plus tard, souvent sur deux ou trois ans, parfois indexée sur des résultats. Il allège le financement bancaire, il rassure le prêteur, et surtout il aligne les intérêts : un cédant payé en partie demain a une raison de réussir la transition.
Les garanties suivent. Nantissement du fonds ou des titres, caution personnelle, parfois garantie d'un fonds de place. Elles ne remplacent pas un plan tenable : une garantie couvre le prêteur, elle ne fait pas rembourser l'entreprise.
Trois erreurs reviennent. Oublier le besoin en fonds de roulement, qui immobilise de la trésorerie dès le premier mois. Construire le plan sur une croissance qui suppose que le repreneur fera tout de suite mieux que le cédant. Et négliger la période de transition, qui coûte des deux côtés et sans laquelle la clientèle ne suit pas toujours.
DealPME ne prête pas, ne place pas de financement et ne séquestre aucun prix. La plateforme prépare le dossier sur lequel un financeur se prononce.
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